关于红筹企业境内直接刊行A股若干问题剖析

发稿时间：2020.03.05 【字体：大中小】

2020年2月27日，，，，，，，win必赢国际官方网站微电子（688396.SH）正式在上海证券生意所科创板挂牌上市，，，，，，，成为在科创板直接刊行股票并上市的第一家红筹企业。。。。。。同时，，，，，，，win必赢国际官方网站微电子项目也是中国资源市场第一例接纳红筹架构的企业直接在境内刊行A股股票并上市的案例，，，，，，，举世团队作为刊行人状师全程加入其中。。。。。。

作为首例红筹架构企业直接在境内首次果真刊行A股项目，，，，，，，诸多事项无任何先例可循。。。。。。�；；；；；＞偈劳哦佑�刊行人及包括保荐机构中金公司在内的中介团队细密协作，，，，，，，与中国证监会、上海证券生意所、中国证券挂号结算有限公司（以下简称“中国结算”）等羁系机构高效相同，，，，，，，对红筹企业境内直接刊行股票涉及的重点问题和难点问题举行整体攻坚，，，，，，，最终助力win必赢国际官方网站微电子乐成通过科创板上市委的审核并获得中国证监会的刊行注册。。。。。。

作为win必赢国际官方网站微电子上市项目的亲历者和全程加入者，，，，，，，举世团队对相关红筹企业境内直接刊行A股若干执法问题剖析总结如下，，，，，，，以期分享。。。。。。

本文将从（1）历史意义及上市条件；；；；；；；（2）股票面值、新老股份的存管（流通）及股东资格确认；；；；；；；（3）召募资金使用及新股认购的外汇管理；；；；；；；（4）差别法域下公司治理差别及投资者保�；；；；；；ぃ�；；；；；；（5）税收住民身份认定及境外核查等方面举行先容，，，，，，，接纳问答形式，，，，，，，以利便差别领域阅读者。。。。。。

谢谢您的阅读，，，，，，，并欢迎交流。。。。。。

第一部分历史意义及上市条件

为什么说win必赢国际官方网站微电子（688396.SH）项目开创了历史？？？？？

凭证《国务院办公厅转发证监会关于开展立异企业境内刊行股票或存托凭证试点的若干意见的通知》（以下简称“《若干意见》”）、《科创板首次果真刊行股票注册管理步伐（试行）》（以下简称“《管理步伐》”）以及《上海证券生意所科创板股票上市规则》（以下简称“《上市规则》”）等划定，，，，，，，“红筹企业”是指注册地在境外、主要谋划运动在境内的企业，，，，，，，即形式上，，，，，，，“红筹企业”是境外注册实体，，，，，，，也即外国执法实体。。。。。。其凭证对境内实体运营企业控制方法的差别，，，，，，，又分为协议控制架构与股权控制架构。。。。。。协议控制架构即通常所说的VIE模式，，，，，，，是红筹企业通过协议方法现实控制境内实体运营企业的一种投资结构；；；；；；；而股权控制架构是红筹企业通过直接或间接持股的方法控制境内实体运营企业的模式。。。。。。红筹企业的两种架构模式如下图所示：

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针对此类境外“红筹企业”，，，，，，，之前要想在中国境内上市，，，，，，，凭证中国证监会的羁系要求只能把红筹结构拆除，，，，，，，把控制权落回境内。。。。。。拆除红筹的历程涉及税务、外汇、商务及发改羁系及资金筹措等问题，，，，，，，且大都涉及境内境外投资人利益的转换，，，，，，，较为重大，，，，，，，此不赘述。。。。。。

为进一步深化资源市场刷新、扩大开放，，，，，，，支持立异企业在境内资源市场刊行证券上市，，，，，，，助力我国高新手艺工业和战略性新兴工业生长提升，，，，，，，《若干意见》中明确切合要求的立异企业可凭证相关划定和自身现实，，，，，，，选择申请刊行股票或存托凭证上市。。。。。。具备股票刊行上市条件的试点红筹企业可申请在境内刊行股票上市。。。。。。

据此，，，，，，，现在红筹企业回归A股有三种方法：（1）拆除红筹架构后申请A股IPO（案例许多，，，，，，，此不赘述）；；；；；；；（2）将部分已上市股票托管在外地保管银行，，，，，，，再由境内存托银行刊行响应的存托凭证（CDR）；；；；；；；（3）直接在境内刊行A股（win必赢国际官方网站微电子项现在没有任何先例）。。。。。。

由此，，，，，，，本次win必赢国际官方网站微电子（688396.SH）正式在上海证券生意所科创板挂牌上市正是践行前述国家战略生长要求的体现，，，，，，，开创了先河，，，，，，，意义重大。。。。。。

红筹企业在科创板等境内市场上市，，，，，，，其刊行上市条件是什么？？？？？

首先，，，，，，，需知足行业定位。。。。。。

《若干意见》中明确，，，，，，，切合国家战略、掌握焦点手艺、市场认可度高，，，，，，，属于互联网、大数据、云盘算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新手艺工业和战略性新兴工业，，，，，，，且抵达相当规模的立异企业可凭证相关划定和自身现实，，，，，，，选择申请刊行股票或存托凭证在境内上市。。。。。。

其次，，，，，，，凭证差别情形，，，，，，，划分适用差别的上市标准。。。。。。

凭证《若干意见》《管理步伐》及《上市规则》等划定，，，，，，，详细要求如下：

作为红筹企业，，，，，，，其境内上市在境外需推行何种程序？？？？？国有股东标识管理是前置条件吗？？？？？

以开曼群岛作为红筹企业注册地为例：

（1）假设不保存多地上市的情形下，，，，，，，刊行人除需就其在境内刊行股票并上市相关事宜作出内部决议，，，，，，，并凭证境内证券羁系划定对公司章程及法人治理制度举行修订完善外，，，，，，，开曼公司在境内上市无需取得开曼当田主管部分的批准。。。。。。

（2）开曼执法未对股票证实的载体作出要求，，，，，，，允许红筹企业自主选择纸质股票或者电子化股票。。。。。。

由此，，，，，，，红筹企业境内上市在推行董事会、股东大会审议后，，，，，，，无需在境外取得开曼群岛当田主管部分的批准等其他程序。。。。。。

若有国有股东，，，，，，，可同步申请国有股东标识（“CS”）管理，，，，，，，该程序非境内上市申报前置程序。。。。。。

第二部分股票面值、新老股份的存管（流通）及股东资格确认

红筹企业境内直接刊行A股，，，，，，，可以不以人民币标明面值吗？？？？？

我们以为可以。。。。。。

《证券法》《若干意见》等执法、行政规则并未划定红筹企业在境内刊行的股票必需以人民币作为股票面值。。。。。。

凭证对开曼群岛公司法研读并凭证开曼状师出具的境外执法意见，，，，，，，开曼群岛不保存任何外汇管制或相关限制，，，，，，，红筹企业可凭证《开曼群岛公司法》选择港元或美元等相关币种作为股票面值币种。。。。。。

由此，，，，，，，红筹企业在知足中国证监会关于信息披露及投资人权益保�；；；；；；ひ蟮奶跫�，，，，，，，可凭证自身现真相形选择股票面值币种。。。。。。

红筹企业境内直接刊行A股，，，，，，，能否保存双币种面值股票？？？？？

我们以为可以。。。。。。

该问题现实上是前述一个问题的延申。。。。。。即红筹企业境外已刊行的老股仍然沿用之前的币种（如港元或美元），，，，，，，本次在境内新刊行的A股以人民币标明面值。。。。。。

针对此种情形，，，，，，，凭证对开曼群岛公司法研读并凭证开曼状师出具的境外执法意见，，，，，，，红筹企业接纳两种钱币作为面值币种不违反开曼群岛执法。。。。。。红筹企业在知足中国证监会关于信息披露及投资人权益保�；；；；；；ひ蟮奶跫�，，，，，，，可凭证自身现真相形选择股票面值币种。。。。。。

红筹企业首次果真刊行股票前已刊行的存量股是否需要在境内集中存管？？？？？

凭证《若干意见》以及《上市规则》等划定，，，，，，，红筹企业在境内刊行的股票或存托凭证均应在境内证券生意所上市生意，，，，，，，并在中国结算集中挂号存管、结算。。。。。。即，，，，，，，红筹企业新刊行的A股需要在中国结算集中挂号存管、结算。。。。。。但关于红筹企业境内首次果真刊行股票前（简称“首发前”）已刊行的股份（俗称“老股”或“存量股”）是否需要在中国结算集中存管，，，，，，，现在境内证券羁系规则对此并未有明确划定。。。。。。

我们建议，，，，，，，为落实科创板相关规则中关于上市公司控股股东限售、减持安排的相关划定，，，，，，，便当境内证券羁系机构对红筹企业控股股东关于限售、减持安排的允许推行情形的羁系，，，，，，，进一步强化上市公司信息披露，，，，，，，保�；；；；；；ぞ衬谥行⊥蹲收叩娜ㄒ�，，，，，，，红筹企业首发前已刊行的“存量股”应向中国结算申请集中挂号存管。。。。。。

红筹企业首发前已刊行的“存量股”可以在境内证券市场自由流通吗？？？？？

针对此问题，，，，，，，现在境内证券羁系规则对此并未有明确划定。。。。。。

我们以为，，，，，，，红筹企业首发前已刊行的“存量股”在中国结算完成集中挂号存管后，，，，，，，在境内证券市场流通不保存实质性障碍，，，，，，，在限售期满后可凭证中国证监会和证券生意所届时适用的详细划定举行流通。。。。。。虽然，，，，，，，详细细则尚待羁系部分后续宣布的文件。。。。。。

红筹企业作为境外注册公司实体，，，，，，，境内上市后怎样确认境内外投资人的股东资格？？？？？

红筹企业如注册于开曼群岛，，，，，，，则受开曼执法统领，，，，，，，其首发前已刊行的存量股已挂号于公司股东名册，，，，，，，并于开曼群岛公司挂号处备案。。。。。。

凭证对开曼群岛公司法研读并凭证开曼状师出具的境外执法意见，，，，，，，股东姓名一旦记入股东名册，，，，，，，即被视为公司股东，，，，，，，取得股东资格，，，，，，，可以依法行使章程付与的股东权力。。。。。。股东名册为公司股东身份的证实文件。。。。。。

凭证对开曼群岛公司法研读并凭证开曼状师出具的境外执法意见，，，，，，，在公司推行内部审议程序后，，，，，，，红筹企业可将首发前股份挂号信息从安排在开曼群岛的股东名册迁徙至中国结算的股东名册，，，，，，，且无需就此向开曼群岛政府部分推行任何程序，，，，，，，中国结算提供的股东名册即为有用的股东名册。。。。。。

全体股东凭证中国结算提供的股东名册即可确认股东资格，，，，，，，享有股东各项权力义务。。。。。。

红筹企业刊行的股票不以人民币标明面值的情形是否会影响境内外投资人的股东权力？？？？？

我们以为，，，，，，，题述情形不影响相关股东权力，，，，，，，详细如下：

（1）凭证对开曼群岛公司法研读并凭证开曼状师出具的境外执法意见，，，，，，，开曼群岛公司股东权力与其所持有的股票面值币种没有关联，，，，，，，差别币种面值的股票可以设定完全相同的股东权力。。。。。。

（2）红筹企业可以在公司章程中明确约定公司刊行的差别面值的股票所代表的股东权力是相同的。。。。。。前述内容不违反开曼群岛执法，，，，，，，公司章程经红筹企业股东大会审议通事后即生效。。。。。。

（3）别的，，，，，，，作为公司资源盘算要素之一的每股票面金额，，，，，，，其代表的公司总股本关系到债权人的最低包管，，，，，，，同时也确保了公司全体股东在认购公司股份所支付对价方面被公正看待。。。。。。在现行规则已明文榨取股票折价刊行的情形下，，，，，，，红筹企业股本体现的公司偿债能力并不会由于以人民币以外的其他币种作为票面金额的计量单位而有任何的改变，，，，，，，况且生意仍以人民币作为生意币种。。。。。。

综上，，，，，，，红筹企业接纳两种面值币种股票不违反其注册地开曼群岛相关执法要求，，，，，，，在公司章程中明确划定且通过股东大会审议生效后，，，，，，，持有差别面值币种股票的股东享有一律的股东权力，，，，，，，不会泛起同股差别权的情形。。。。。。

第三部分召募资金使用及新股认购的外汇管理

Q10

作为红筹企业，，，，，，，召募资金账户怎样开设？？？？？召募资金怎样使用？？？？？

凭证开曼状师执法意见，，，，，，，若是红筹企业注册于开曼群岛，，，，，，，其开设召募资金账户无需于开曼群岛推行特定程序，，，，，，，开曼群岛无外汇管制限制。。。。。。

凭证中国人民银行、国家外汇管理局于2019年5月27日宣布的《存托凭证跨境资金管理步伐（试行）》第二十一条划定，，，，，，，境外刊行人在境内刊行股票所涉的挂号、账户、资金收付及汇兑等，，，，，，，参照适用该步伐。。。。。。该步伐划定，，，，，，，境外刊行人以新增证券为基础在境内刊行股票，，，，，，，可自行或委托其境内主承销商，，，，，，，持相关质推测其上市境内证券生意所所在地外汇管理部分打点挂号，，，，，，，选择一家境内商业银行以境外刊行人的名义开设召募资金专用账户（人民币或/和外汇）。。。。。。境外刊行人以新增证券为基础在境内刊行股票所召募的资金可以人民币或外汇汇出境外，，，，，，，也可留存境内使用。。。。。。如境外刊行人将召募资金留存境内使用，，，，，，，应切合现行直接投资、全口径跨境融资等管理划定。。。。。。

就召募资金留存境内使用，，，，，，，详细而言，，，，，，，刊行人可以通过向境内子公司增资或提供股东乞贷的方法将召募资金用于境内募投项目，，，，，，，其中涉及的外商投资和外汇相关手续详细如下：

（1）向境内子公司增资

刊行人以召募资金向境内子公司增资的，，，，，，，需向工商行政管理部分以及商务部分申请打点外商投资企业的变换备案手续（或推行信息报告程序）。。。。。。同时，，，，，，，被投资的境内子公司应向外汇管理部分申请打点资源项目项下的外汇营业挂号；；；；；；；在使用增资的资金时，，，，，，，还应当遵守境内机构使用资源项目外汇收入的相关划定。。。。。。

（2）向境内子公司提供股东乞贷

刊行人以召募资金向境内子公司提供股东乞贷的，，，，，，，企业应当遵守跨境融资危害加权余额上限的限制，，，，，，，并应当向国家外汇管理部分申请打点备案。。。。。。

在现行的外商投资、外汇管理框架下，，，，，，，境外公司依法通过向境内子公司增资或提供贷款的方法将境外资金用于境内项目不保存障碍。。。。。。后续尚待进一步指引。。。。。。

Q11

境内投资者认购红筹企业刊行的股票，，，，，，，是否涉及ODI程序？？？？？

凭证中国人民银行、国家外汇管理局宣布的《存托凭证跨境资金管理步伐（试行）》第二十一条，，，，，，，境外刊行人在境内刊行股票所涉的挂号、账户、资金收付及汇兑等，，，，，，，参照适用该步伐。。。。。。因此，，，，，，，红筹企业的刊行股票资金管理参照适用《存托凭证跨境资金管理步伐（试行）》以及我国现行的其他外汇管理划定。。。。。。

红筹企业的召募资金流转涉及多方主体，，，，，，，划分为：境内投资者、主承销商、红筹企业及境内实体运营企业。。。。。。境内投资者在认购红筹企业境内刊行的股票后，，，，，，，认购资金将首先搜集到主承销商银行账户，，，，，，，再由主承销商银行账户划转至红筹企业开设的召募资金账户。。。。。。

无论是主承销商将境内投资者认购红筹企业刊行股票的资金划转至红筹企业开设的召募资金账户，，，，，，，照旧红筹企业召募资金账户中的资金用于境内募投项目，，，，，，，均涉及资金的出境及入境，，，，，，，因此需要打点资金收支境相关的外汇挂号手续。。。。。。然而境内投资者通过汇入主承销商境内银行账户认购红筹企业刊行的股票时并不涉及境内账户向境外账户划转资金，，，，，，，因此我们以为境内投资者无需凭证外汇管理划定打点资金汇脱手续。。。。。。

同时亦可参考“沪伦通”营业的性子，，，，，，，凭证《关于上海证券生意所与伦敦证券生意所互联互通存托凭证营业的羁系划定（试行）》，，，，，，，沪伦通存托凭证营业，，，，，，，是指切合条件的在伦敦证券生意所上市的境外基础证券刊行人在境内果真刊行存托凭证并在上海证券生意所上市，，，，，，，以及切合条件的在上海证券生意所上市的境内上市公司在境外刊行存托凭证并在伦敦证券生意所上市。。。。。。简言之，，，，，，，沪伦通是将对方市场的股票转换成存托凭证，，，，，，，进而到外地市场挂牌生意。。。。。。在生意历程中，，，，，，，代表境外上市公司股份的存托凭证跨境，，，，，，，而投资者并未跨境，，，，，，，因此境内投资者在认购沪伦通存托凭证时不涉及对外直接投资手续。。。。。。比照红筹企业境内刊行股票，，，，，，，虽然红筹企业自己设立在境外，，，，，，，但其刊行的股票在外地市场挂牌生意，，，，，，，境内投资者在认购红筹企业刊行的股票时也并未直接涉及资金跨境，，，，，，，因此亦无需打点相关对外投资手续。。。。。。

第四部分差别法域下公司治理差别及投资者保�；；；；；；�

Q12

作为红筹企业，，，，，，，其所在法域制度与海内执法划定有无其他重大差别？？？？？

以开曼群岛执法为例。。。。。。

《开曼群岛公司法》下对公司治理的划定与现在适用于注册在中国境内的一样平常A股上市公司在监事会制度、资产收益、公司合并、分立、收购制度、公司整理、驱逐制度、股东派生诉讼制度等方面保存一定的差别。。。。。。重点说明如下：

（1）开曼公司法没有关于监事或监事会的类似制度。。。。。。

红筹企业可以设立自力董事和审计合规委员会，，，，，，，前述机构可以有用行使相当部分上述监事会的职权。。。。。。

（2）凭证《开曼群岛公司法》的划定，，，，，，，红筹企业可以在保存未填补亏损的情形下向投资者分派税后利润，，，，，，，并且可以使用股份溢价(share premium account)或其他凭证《开曼群岛公司法》可用于股利分派的科目举行股利分派。。。。。。

红筹企业通过制订《公司章程》以及相关内部制度等完善公司治理的详细步伐，，，，，，，包管了投资者加入重大决议的权力，，，，，，，提防控股股东使用股利分派政策的差别损害中小股东利益。。。。。。

（3）开曼群岛公司法不榨取以资源公积填补亏损

凭证海内《公司法》的划定，，，，，，，资源公积金不得用于填补公司的亏损。。。。。。《开曼群岛公司法》不榨取公司在有能力支付其在一样平常商业运作中的到期债务以及切合适用的会计准则的情形下，，，，，，，以资源公积(capital reserve)消除账面未填补亏损。。。。。。

红筹企业以资源公积(capital reserve)消除账面未填补亏损不会影响刊行人在一样平常生产谋划中的偿债能力；；；；；；；不会导致投资者权益保�；；；；；；に降陀诰衬谥绰衫蚧ǖ囊�。。。。。。

Q13

差别法域规则是否可以包管对境内投资者权益保�；；；；；；さ陌才抛芴迳喜坏陀诰衬谥捶ā⑿姓嬖蛞约爸泄ぜ嗷岬囊螅�？？？？

红筹企业可凭证《开曼群岛公司法》等适用执法、规则及规范性文件的划定和要求，，，，，，，并参照适用于一样平常境内A股上市公司的相关划定修订《公司章程》，，，，，，，并制订《股东大聚会事规则》等一系列公司治理制度，，，，，，，针对境内投资者的资产收益、加入重大决议、剩余工业分派等投资者保�；；；；；；とㄒ婢傩辛嗣魅钒才�。。。。。。

红筹企业注册地的立法机关、政府部分或其他羁系机构可能时时宣布、更新适用于红筹企业的执法、规则或规范性文件，，，，，，，刊行该等执法、规则或规范性文件可能对红筹企业爆发实质影响，，，，，，，红筹企业应披露相关危害。。。。。。

为此，，，，，，，红筹企业可书面允许，，，，，，，将一连在不违反其适用的注册地相关执法、规则或规范性文件的划定的条件下，，，，，，，参照适用于一样平常境内A股上市公司的相关划定，，，，，，，以确保红筹企业对境内投资者的权益保�；；；；；；ひ涣坏陀诰衬谥捶ā⑿姓嬖蛞约爸泄ぜ嗷岬囊�。。。。。。

Q14

红筹企业怎样推行信息披露义务？？？？？

红筹企业应在不违反《开曼群岛公司法》等适用执法、规则及规范性文件的强制性划定的条件下，，，，，，，参照一样平常境内A股上市公司的相关划定和要求制订《信息披露事务管理制度》等类似制度，，，，，，，明确划定红筹企业信息披露的内容和标准，，，，，，，包括招股说明书、召募说明书、上市通告书、按期报告、暂时报告的内容及标准，，，，，，，以及信息披露的管理和责任、各部分及子分公司的职责、信息内部转达与审核、信息披露的程序及罚则等内容。。。。。。

凭证一样平常境内A股上市公司的相关划定，，，，，，，董事长是信息披露的第一责任人，，，，，，，董事会秘书是信息披露事情的直接责任人，，，，，，，董事会全体成员负有连带责任，，，，，，，证券事务代表协助董事会秘书做好信息披露事情。。。。。。董事会秘书办公室是认真公司信息披露事情的专门机构。。。。。。董事会秘书、证券事务代表和董秘做事情职员是认真公司信息披露的事情职员。。。。。。红筹企业应在中国境内设立证券事务办公室，，，，，，，并已聘用熟悉境内信息披露划定和要求的信息披露境内代表，，，，，，，认真红筹企业上市时代的信息披露与羁系联络事宜。。。。。。

综上，，，，，，，红筹企业的规范治理、信息披露不会因红筹企业注册地在境外而受到倒运影响。。。。。。

Q15

境内投资者一旦权益受到损害，，，，，，，有无详细执法步伐包管境内投资者权益？？？？？

1、境内投资者可以选择在中国的法院提起相关诉讼

（1）红筹企业的公众股东在其正当权益受到损害时，，，，，，，可以依据《证券法》在有统领权的中王法院提起民事诉讼，，，，，，，以追究红筹企业或/及其他相关责任主体的执法责任。。。。。。

（2）凭证《民法通则》《证券法》《公司法》以及《民事诉讼法》等执法、规则而制订的《最高人民法院关于审理证券市场因虚伪陈述引发的民事赔偿案件的若干划定》(2002年12月26日最高人民法院审讯委员会第1261次聚会通过)第一条、第二条、第三条、第六条、第七条、第八条的划定，，，，，，，如因红筹企业、提倡人、控股股东、现实控制人等信息披露义务人违反执法划定，，，，，，，举行虚伪陈述并致使投资人遭受损失的，，，，，，，投资人以自己受到虚伪陈述损害为由，，，，，，，依据有关机关的行政处分决议或者人民法院的刑事裁判文书，，，，，，，对虚伪陈述行为人提起的民事赔偿诉讼，，，，，，，切合民事诉讼法第一百零八条划定的，，，，，，，人民法院应当受理。。。。。。

（3）凭证《民事诉讼法》及《涉外民事关系执法适用法》的相关划定，，，，，，，因条约纠纷或者其他工业权益纠纷，，，，，，，对在中华人民共和国领域内没有住所的被告提起的诉讼，，，，，，，若是条约在中华人民共和国领域内签署或者推行，，，，，，，或者诉讼标的物在中华人民共和国领域内，，，，，，，或者被告在中华人民共和国领域内有可供扣押的工业，，，，，，，或者被告在中华人民共和国领域内设有代表机构，，，，，，，可以由条约签署地、条约推行地、诉讼标的物所在地、可供扣押工业所在地、侵权行为地或者代表机构住所地人民法院统领。。。。。。

（4）凭证《最高人民法院关于为设立科创板并试点注册制刷新提供司法包管的若干意见》第三条及第五条的划定，，，，，，，为包管刊行制度刷新顺遂推进，，，，，，，在科创板首次果真刊行股票并上市企业的证券刊行纠纷、证券承销条约纠纷、证券上市保荐条约纠纷、证券上市条约纠纷和证券诓骗责任纠纷品级一审民商事案件，，，，，，，由上海金融法院试点集中统领。。。。。。在证券商事审讯中，，，，，，，要凭证本次刷新要求，，，，，，，严酷落实红筹企业及其相关职员的第一责任。。。。。。红筹企业的控股股东、现实控制人指使红筹企业从事诓骗刊行、虚伪陈述的，，，，，，，依法判令控股股东、现实控制人直接向投资者肩负民事赔偿责任。。。。。。

2、公众股东可以申请有统领权的人民法院对红筹企业的境内资产接纳保全步伐

凭证《民事诉讼法》第一百条之划定，，，，，，，“人民法院关于可能因当事人一方的行为或者其他缘故原由，，，，，，，使讯断难以执行或者造成当事人其他损害的案件，，，，，，，凭证对方当事人的申请，，，，，，，可以裁定对其工业举行保全、责令其作出一定行为或者榨取其作出一定行为；；；；；；；当事人没有提出申请的，，，，，，，人民法院在须要时也可以裁定接纳保全步伐”。。。。。。因此，，，，，，，人民法院在裁定能否接纳工业保全步伐时并未区分被告是中国公司或是境外公司，，，，，，，只要被告在中国境内拥有响应工业，，，，，，，红筹企业的公众股东均可以在执律例模内对该等境内工业接纳保全步伐。。。。。。

3、公众股东可以申请有统领权的人民法院执行红筹企业的境内资产

凭证《民事诉讼法》第二百八十条之划定，，，，，，，“人民法院作出的爆发执法效力的讯断、裁定，，，，，，，若是被执行人或者其工业不在中华人民共和国领域内，，，，，，，当事人请求执行的，，，，，，，可以由当事人直接向有统领权的外王法院申请认可和执行，，，，，，，也可以由人民法院遵照中华人民共和国缔结或者加入的国际条约的划定，，，，，，，或者凭证互惠原则，，，，，，，请求外王法院认可和执行”。。。。。。前述执法划定明确，，，，，，，仅当被执行人工业不在中国领域内时，，，，，，，当事人才需要在域外申请执行或追求司法协助。。。。。。因此，，，，，，，针关于中王法院作出的生效讯断，，，，，，，纵然被执行人系境外公司，，，，，，，只要其可供执行的工业在中国境内，，，，，，，当事人即可以向有统领权的中王法院直接申请执行。。。。。。

4、别的，，，，，，，凭证《天下人民代表大会常务委员会关于我国加入《认可及执行外国仲裁裁决条约》的决议》以及相关通知，，，，，，，我国对在另一缔约国领土内作出的仲裁裁决的认可和执行适用该条约，，，，，，，该等认可和执行仅限于凭证我国执法属于左券性和非左券性商事执法关系所引起的争议。。。。。。因此，，，，，，，若红筹企业的公众股东在《认可及执行外国仲裁裁决条约》的另一缔约国领土内就与红筹企业的证券相关争议获得对其有利的仲裁裁决，，，，，，，则我国依据该条约在互惠的基础上对该仲裁裁决予以认可和执行。。。。。。

综上，，，，，，，红筹企业公众股东有权依据《证券法》《民事诉讼法》及相关境内执律例则在中王法院提起民事诉讼，，，，，，，以追究红筹企业及其他相关责任人的执法责任；；；；；；；无论红筹企业的公众股东系在海内法院提起诉讼、或是在中国域外申请仲裁，，，，，，，其都可以在获得生效的裁判文书或仲裁裁决后对红筹企业的境内资产申请相关执行步伐。。。。。。由于红筹企业的生产谋划资产均位于中国境内，，，，，，，因此在证券诉讼的执行层面与其他A股上市公司不保存重大差别。。。。。。

第五部分税收住民身份认定及境外核查

Q16

作为红筹企业，，，，，，，税收住民身份怎样认定？？？？？

红筹企业在境内申请首发上市时，，，，，，，可能会被生意所关注是否属于《关于境外注册中资控股企业依据现实管理机构标准认定为住民企业有关问题的通知》(以下简称“82号文”)项下的“非境内注册住民企业”，，，，，，，并要求量化剖析若被认定为非境内注册住民企业对刊行人的影响。。。。。。

82号文第二条枚举了关于认定住民企业需同时知足的四个要件，，，，，，，详细为：

(1) 企业认真实验一样平常生产谋划管理运作的高层管理职员及其高层管理部分推行职责的场合主要位于中国境内；；；；；；；

(2) 企业的财务决议(如乞贷、放款、融资、财务危害管理等)和人事决议(如任命、解聘和薪酬等)由位于中国境内的机构某职员决议，，，，，，，或需要获得位于中国境内的机构某职员批准；；；；；；；

(3) 企业的主要工业、会计账簿、公司印章、董事会和股东聚会纪要档案等位于或存放于中国境内；；；；；；；

(4) 企业1/2(含1/2)以上有投票权的董事或高层管理职员经常栖身于中国境内。。。。。。

我们以为，，，，，，，红筹企业在上市审核历程中，，，，，，，可据实依据82号文关于住民企业的四个认定要件举行比照剖析，，，，，，，从而得出是否属于住民企业的结论。。。。。。别的，，，，，，，纵然上市中介团队得出刊行人不属于住民企业的结论，，，，，，，刊行人及中介团队仍需模拟测算刊行人（母公司层面）如被认定为住民企业情形下的详细税务影响。。。。。。

Q17

作为红筹企业，，，，，，，其境外架构的重点关注事项是什么？？？？？

大都红筹企业由于搭建红筹架构的配景、历史沿革等多方面缘故原由，，，，，，，可能保存较为重大的境外架构。。。。。。红筹企业直接刊行A股，，，，，，，虽阻止了拆除响应架构的重大程序，，，，，，，但其搭建历程的正当性、合理性，，，，，，，以及刊行人境外子公司（如保存）的运营情形均属于信息披露的重点内容。。。。。。尤其是报告期内保存境外架构变换/调解情形的，，，，，，，生意所反响阶段会就重组历程的合规性举行问询，，，，，，，需要梳理重组的流程及所有生意，，，，，，，并就其是否切合外地的挂号注册、外汇、税务等方面的执律例则揭晓执法意见（需要响应地区境外状师意见）。。。。。。如红筹企业为VIE架构的，，，，，，，其境内股东的退出和股权外翻历程的合规性，，，，，，，包括资金的处置惩罚、37号文和ODI挂号，，，，，，，纳税义务的推行，，，，，，，均是需要重点关注的事项。。。。。。

小结

作为红筹企业境内直接刊行A股项目的拓荒者，，，，，，，时代履历的难题不堪枚举。。。。。。但作为第一个吃螃蟹的人，，，，，，，我们始终抱着必胜的信心和持之以恒的刻意，，，，，，，最终从胜利走向胜利！win必赢国际官方网站微电子（688396.SH）正式在上海证券生意所科创板挂牌上市了，，，，，，，但红筹企业境内直接刊行A股股票涉及的相关问题及事项还需各方进一步研究、完善，，，，，，，以推动中国资源市场的更大生长。。。。。。

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